Perspectivas de inversión 2020 – II

Mercado de capitales28-07-2020

¿En qué invertir en medio de esta situación de alta volatilidad en los mercados?, ¿existen oportunidades a pesar de los efectos del covid-19 en la economía y demás aspectos geopolíticos que están teniendo lugar en el mundo?, ¿cuáles son los activos que se recomiendan? Estas y otras preguntas son las que se intentan responder en este contenido.

Importante:

• Antes de tomar una decisión de inversión, evalúe múltiples factores tales como los riesgos propios de cada instrumento, su perfil de riesgo, sus necesidades de liquidez, entre otros.
• El presente informe es uno de muchos elementos que usted debe tener en cuenta para la toma de sus decisiones de inversión.
• Si desea ampliar el contenido le invitamos a comunicarse con su gerente comercial.

Escenario global retador

2020 se ha caracterizado por una alta volatilidad en los mercados y hay que considerar los factores más relevantes de este contexto en la actualidad y los que se proyectan a corto plazo para tomar decisiones de inversión. Por eso, compartimos los tres aspectos que están determinando el ritmo de las economías:

1. Presencia del covid-19: aún no hay signos claros de disminución en los casos e incluso puede existir una segunda ola de contagios en el mundo. Estamos ante el reto de aprender a vivir con el virus.
2. Recuperación de la economía: diferentes economistas han dicho que puede ser en U, en W o en L. Hay que estar atentos a los indicadores de reapertura económica. De acuerdo con el Fondo Monetario Internacional - FMI, la economía mundial podría tener una contracción del 5% en 2020 con una recuperación para 2021.
3. Factores geopolíticos: los inversionistas deberán estar al tanto de la volatilidad que puede surgir en el mercado por las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, también existe la posibilidad de que Estados Unidos incremente los aranceles a Europa y todo esto enmarcado en las elecciones presidenciales del país norteamericano en noviembre.

Alta volatilidad, pero con recuperaciones interesantes

Tal y como lo muestra la gráfica, en los últimos meses ha habido lugar para la recuperación en la mayoría de los activos después de máximas caídas vistas en marzo. Dicha recuperación puede explicarse por estos cuatro factores:

1. Medidas coordinadas de los Bancos Centrales y de los Gobiernos a nivel mundial. Se triplicaron los estímulos fiscales en comparación con la crisis de 2008 y hay una disminución en las tasas de interés.
2. Cambios en las tendencias de consumo que han llevado a las acciones tecnológicas ha alcanzar niveles máximos históricos.
3. Entorno de bajas tasas de interés en la economía y en los mercados de capitales que siguen motivando el apetito por riesgo.
4. Medidas de desconfinamiento que apoyan la recuperación económica de los países.

Es así como el desempeño de los mercados ha mejorado. No obstante, el nivel de incertidumbre sigue siendo alto y no se pueden descartar retrocesos futuros en los mercados. ¿Cómo invertir entonces? Considere estas 3 recomendaciones:

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Sí es posible encontrar oportunidades de inversión

• La Renta Fija Internacional es el activo con la mejor relación riesgo/beneficio, destacando principalmente, la deuda emergente en dólares y el crédito de alto rendimiento (High Yield) en Estados Unidos.
• Las acciones son un activo que sigue siendo atractivo para la composición de los portafolios, principalmente las acciones en Estados Unidos y en Asia Emergente.

Perspectivas por macroactivo

Estas proyecciones fueron construidas por el equipo de la Dirección de Estructuración de Mercado de Capitales de Valores Bancolombia. Las rentabilidades esperadas en este informe, con precios con corte al 14 de julio de 2020, están expresadas en pesos colombianos, con un horizonte de tiempo mínimo de un año y pueden estar sujetas a actualizaciones. Para las rentabilidades de los mercados internacionales se utiliza una tasa de devaluación de 2,7% a un año.

Conozca a continuación cómo se recomienda sea la participación de los macroactivos para cada portafolio según el objetivo de inversión (generación de ingresos, crecimiento moderado, crecimiento equilibrado y alto crecimiento):

Renta Fija Internacional: perspectiva positiva

Oportunidades:

• Deuda emergente: tiene una mayor relevancia sobre el universo de la renta fija. Es así como pasó de representar el 3% hace 25 años, a un 21% en la actualidad.
• Crédito de alto rendimiento (High Yield) en Estados Unidos.

Refugio: en activos Grado de Inversión en Estados Unidos.

Riesgos: reducciones de calificación y materialización de Defaults en Mercados Emergentes y High Yield en Estados Unidos.

Renta Variable Internacional: perspectiva positiva

Oportunidades:

• Inversiones en Estados Unidos, que sigue siendo el destino preferido por los inversionistas, y en Asia Emergente, que lidera la reapertura económica.
• La fuente de mayor retorno es Asia Emergente.
• En EE.UU. se favorecen los sectores con mayor calidad, defensivos, y con mejores fundamentales, con preferencia en sectores de tecnología, salud, y comunicaciones.

Riesgos: múltiplos extendidos no vistos desde el 2000 en Estados Unidos y en los últimos 10 años en Asia Emergente, así como el avance de la pandemia.

Renta Fija Local: perspectiva neutral

Oportunidades:

• Preferencia por títulos en tasa fija entre 0 - 5 años sobre títulos indexados a IBR o IPC, pues se espera que el entorno de bajas tasas de interés se mantenga por un tiempo.
• Es uno de los activos que más se ha recuperado desde la caída observada en marzo, y acumula en lo corrido del año una valorización cercana al 4,7% para la deuda pública.

Riesgos: el incremento de la deuda y una menor expectativa de ingresos fiscales afectarían las finanzas del Gobierno, aumentando el riesgo de rebaja en la calificación crediticia del país, que se encuentra actualmente en BBB- con perspectiva negativa por parte de las principales agencias de calificación. Así como las posibles iniciativas que habiliten los retiros de pensiones obligatorias.

Renta Variable Local: perspectiva neutral

Oportunidades:

• La valoración por múltiplos refleja una oportunidad en el mercado local respecto a los países de la región, ya que la relación Precio/Valor en Libros refleja un descuento del 30% en contraste con la región y del 20% con algunos de sus pares.
• Se estima que el índice cierre 2020 en 1.350 puntos y a un año la estimación es de 1.380.

Riesgos: este ha sido uno de los mercados más rezagados en la recuperación, incluso dentro de América Latina. Ese rezago viene acompañado de una baja liquidez, especialmente por el volumen de negociación de las sociedades administradoras de fondos de pensiones (AFPs). Y el rebalanceo de índices internacionales que ha llevado a los inversionistas internacionales, que siguen estos índices, a liquidar o vender las acciones porque el índice de referencia con el que se miden excluye a estas compañías.

Mercado inmobiliario: perspectiva neutral

Oportunidades:

• Ha presentado en promedio un 6% de rentabilidad por distribución de rendimientos en los últimos 5 años para vehículos de inversión inmobiliaria.
• Los niveles de volatilidad son alrededor del 4%, inferior a otros activos de renta fija y renta variable.

Riesgos: la falta de liquidez y el impacto en los arrendamientos y valorización de inmuebles que han causado las medidas de aislamiento.

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Los vehículos de inversión recomendados por cada macroactivo

Descargue el informe completo para conocerlos y, además, podrá profundizar en el detalle del comportamiento esperado durante los próximos 12 meses para cada clase de activo. Le invitamos a consultar a su asesor financiero el portafolio recomendado con estos vehículos que mejor se ajusta a sus objetivos de inversión.

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